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漩涡中的蔚来:三次注资武汉蔚能 与后者货物销售达41亿
不愿具名的财务人士表示,按照权责发生制原则,无论款项是否收到,都应该计入本期收入。“所以当款项未收到时,收入应计,款项转为往来账款。”这也是灰熊质疑蔚来的根本原因。

《科创板日报》6月30日讯(记者 陈美),猝不及防!近日,新能源汽车龙头蔚来,遭遇海外做空机构灰熊(Grizzly Research)沽空。

灰熊怀疑,蔚来正试图通过对外成立的合资公司武汉蔚能——这一未合并的关联方,为其创造数十亿美元收入,让蔚来汽车过去业绩超出市场预期。其中,2021财年,蔚来的盈利有至少60%归因于武汉蔚能。

天眼查显示,灰熊口中的武汉蔚能,成立于2020年,主营换电业务。2020年8月,蔚来中国连同宁德时代、国泰君安国际、湖北科技投资集团,注资8亿元,设立该公司。同年12月,武汉蔚能又吸引了山东威达、宁德时代、FutureX Capital天际资本等,完成A轮融资。

2020年12月,在一份关于《山东威达参与武汉蔚能增资扩股项目》公告中,记者看到,山东威达以1.5亿元的出资额,获取8.88%的股权。同时,宁德时代、FutureX Capital分别出资2亿元。作为初始投资方,蔚来控股又砸下2亿元。自此,武汉蔚能共融资16.9亿元。

不过,颇有意思的是,原本出资1.5亿元和1亿元的港华综合、三峡基金,最后却爽约,不参与武汉蔚能A轮融资,这使得后者融资额降至14.4亿元,山东威达的持股比例也增至10.4167%。2021年5月,武汉蔚能员工平台实施持股计划,前者持股数变为9.9206%。

2021年8月,被蔚来一手拉扯大的武汉蔚能,又完成5.31亿元B轮融资。蔚来中国与FutureX Capital天际资本再次加持,天堂硅谷、长江产业基金、厦门国兴投资等纷纷下场。

值得一提的是,老股东山东威达,放弃了B轮增资武汉蔚能的优先认缴出资权。山东威达在互动平台上表示,要优先保障公司自身的生产经营,和业务发展需求。

在2020年年报中,山东威达称,1.5亿元投资武汉蔚能,是为拓展新能源汽车自动化换电业务市场,打造新的增长极。战略布局中,还筹资了8000万元支持下属昆山斯沃普充换电业务,加入温州充换电产业联盟,与浙江加能电动车签署战略合作协议。并派出一名高管出任武汉蔚能的董事。

2021年年报显示,山东威达投资的武汉蔚能,武汉蔚能期末账面价值为1.72亿元,较1.5亿元的投资额,增值2200万元。同时,权益法下确认的投资损益中,该笔投资产生了488.06万元的收益。对应9.9206%持股数,粗略计算当年武汉蔚能的净利润为4880万元。

而在蔚来2021年的年报中,记者看到,关联方武汉蔚能的应收账款高达15.63亿元。对此,有不少投资者认为,武汉蔚能没付全款,蔚来就确认收入,把将来的月租体现在现在的报表收入中,且金额高达14亿元,水分太高了 。

不过,有不愿具名的财务人士对《科创板日报》记者表示,按照权责发生制原则,无论款项是否收到,都应该计入本期收入。“所以当款项未收到时,收入应计,款项转为往来账款。”

这也是灰熊质疑蔚来的根本原因。值得一提的是,蔚来还在年报中披露,2017年曾借给武汉蔚能(BaaS )5亿元贷款,尽管已悉数还完,但却是无息赊给武汉蔚能的。

此外,有投资者认为,电池换电业务作为蔚来成本的一部分,武汉蔚能被独立后,BaaS业务转身变为蔚来的收入。

据2021年年报显示,蔚来给武汉蔚能的货物销售高达41.387亿元。因此,蔚来是否有财务魔术,灰熊的做空报告是否戳中蔚来要害,《科创板日报》将继续关注。

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