股指期货2022/6/17

沪指失守3300点，券商板块领跌

6月16日，三大指数集体高开，开盘后创业板指震荡走高，沪指表现较弱盘中一度震荡翻绿。午后，指数震荡下行，沪指再度翻绿，一度跌近1%，尾盘跌幅有所收窄。板块方面，教育、造纸、互联网、家居用品、半导体涨幅居前，券商、煤炭、保险、油气开采、汽车整车跌幅居前。

截至收盘，沪指报3285.38点，跌0.61%；深证成指报12150.96点，涨0.11%；创业板指报2585.47，涨0.4%。沪深300报4250.06点，跌0.66%；中证500报6264.82点，涨0.06%；上证50报2891.34点，跌1.12%。两市合计成交10805.90亿元，北向资金净流入44.52亿元。

资金面：

6月16日，央行开展100亿元公开市场逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，实现零回笼零投放。

截至6月16日，上交所融资余额报7957.57亿元，较前一交易日增加21.47亿元；深交所融资余额报6832.74亿元，较前一交易日增加14.6亿元；两市合计14790.31亿元，较前一交易日增加36.07亿元。

消息面：

【经济衰退预期发酵！美股重挫 纳指大跌超4%创2020年11月以来新低】美股周四大幅收跌，道指自2021年1月以来首次跌破3万点。投资者担心美联储的激进紧缩政策将导致美国经陷入衰退。抛售浪潮再度席卷市场。摩根大通认为股市显示美国经济衰退概率高达85%。截至收盘，纳指跌4.08%，创2020年11月以来新低；标普500指数跌3.24%，创2020年12月下旬以来新低；道指跌2.42%，为2021年1月以来首次收于3万点下方。中概股多数下跌，阿里巴巴跌6.09%，新东方跌5.94%，百度跌5.14%，蔚来跌4.62%，京东跌3.59%，腾讯音乐跌2.42%，拼多多跌2.38%，理想汽车跌2.12%，好未来跌0.41%。大型科技股全线下跌，半导体、新能源板块跌幅居前。

【香港证监会：光大证券因违反有关打击洗钱的监管规定而遭谴责及罚款380万元】香港证监会公告，中国光大证券（香港）有限公司因违反有关打击洗钱的监管规定而遭香港证监会谴责及罚款380万元。香港证监会发现，光大证券在2015年1月至2017年2月期间，没有实施充足及有效的制度和管控措施，以防范及减低与第三者存款相关的洗钱及恐怖分子资金筹集风险。香港证监会的调查包括对光大证券于有关期间收到的存款进行抽样检视，过程中发现光大证券未能识别178笔透过光大证券在某家本地银行开立的多个子帐户作出的第三者存款，金额超过2.5亿元。

【多路资金回流驰援 A股独立行情有望持续】财联社6月17日电，6月以来，A股市场日成交额频频突破万亿元关口，多路增量资金积极入场布局，其中，北向资金加速回流；公募基金发行回暖，新基金借势加速建仓；QFII的投资与调研也变得更加活跃。在多家机构看来，当海外市场因为流动性和衰退担忧而深度回调之时，A股率先从底部开启一轮反弹，或表示资金已经抢跑。经过此前的调整，A股部分板块已经显现长期配置价值，受到全球资金关注。兴业证券在最新发布的一份研报中称，2022年4月底以来的这轮A股修复行情中，北向资金净流入节奏逐渐加速。兴业证券认为，外资持续流入A股仍是长期趋势。

【经济日报：中国货币政策仍将“以我为主”】财联社6月17日电，经济日报文章指出，当地时间6月15日，美联储宣布加息75个基点，创1994年以来单次最大幅度加息。面对当前经济形势，中国货币政策仍需坚持“以我为主”，加大稳健的货币政策实施力度，为实体经济提供更有力支持。要珍惜当前通胀相对温和及发达国家紧缩政策掣肘较小的时间窗口，推动前期稳增长政策加快落地见效。货币政策要继续发挥总量和结构双重功能，落实好稳企业保就业各项金融政策措施，聚焦支持小微企业和困难行业。用好各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。同时，还要兼顾内外平衡，密切关注主要发达经济体货币政策调整，关注物价走势变化，支持粮食、能源生产保供，防范输入性通胀风险，保持物价总体稳定。

周四，三大指数走势分化，沪指失守3300点，创业板指表现较强。个股近3000家上涨，赚钱效应较好。券商板块领跌，教育、互联网等板块领涨。5月美国CPI再超市场预期，6月议息会议美联储宣布加息75个基点，隔夜美股遭到重挫，纳指跌超4%，对市场情绪或有一定压制。短期内在海外扰动下股指或有所波动，但中长期预计继续震荡修复，建议股指期货以区间操作为主。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议)

更多资讯请登录东吴期货研究所产品资讯平台阅览http://yjs.dwfutures.com/

东吴期货研究所投资策略早参20220617

1. 宏观金融衍生品

股指期货：

周四，三大指数走势分化，沪指失守3300点，创业板指表现较强。个股近3000家上涨，赚钱效应较好。券商板块领跌，教育、互联网等板块领涨。5月美国CPI再超市场预期，6月议息会议美联储宣布加息75个基点，隔夜美股遭到重挫，纳指跌超4%，对市场情绪或有一定压制。短期内在海外扰动下股指或有所波动，但中长期预计继续震荡修复，建议股指期货以区间操作为主。

国债期货：

新冠疫情在全国仍零星扩散人，但防控措施较前期明显缓和；当前经济增长面临较大下行压力；当前资金面偏宽松，整体上信贷需要偏弱；在经济面临较下下行压力的背景下，后期货币政策仍有宽松空间，但政策上以推动宽信用为主。未来进一步确定经济已经企稳、央行宽松周期已经结束前，国债利率仍有较大概率会低位区间徘徊。此外美联储进入紧缩周期，美国 10 年期国债利率趋于上行，中美 10年期国债利差倒挂，会牵制中国 10 年期国债利率的波动。策略上 10 年期国债期货主力合约建议逢低做多，逢高了解头寸。

2. 黑色系板块

螺卷：

外围宏观性利空波及黑色系全线下跌，另外昨天出来的库存数据也是低于市场预期，螺纹的周度消费数据达到今年以来最低水平，让市场对后市需求回补的信心减弱，螺纹盘中增仓破前低，后又减仓反弹，说明整体还是还是空头资金主导搏杀，行情继续维持震荡偏弱的变现。

铁矿：

铁矿盘面延续回落，负反馈延续。铁矿依然处于去库周期，但目前的矛盾端在成材端，淡季钢材需求不断回落，且随着价格走弱，下游买货意愿依然很差，预计矿价企稳需要等待钢价继续回落，下游需求好转才能开始。在目前的格局背景下，盘面维持震荡偏弱格局。

双焦：

随着焦炭第二轮提涨落地，钢厂继续面临亏损局面，加上钢材需求不断走弱，下游接货意愿很差，导致本轮焦炭盘面明显回落。目前来看，虽然焦化厂利润较低，但绝对价格依然很高，后期盘面回落的空间主要是来自于焦煤的下跌。对于焦煤而言，下半年供应有增加预期，同时当下价格高企，价格很可能会补跌来打开下跌空间，预计双焦盘面维持弱势。

双硅：

昨日双硅继续走跌。但硅锰成本支撑力度强，盘面在大宗商品整体情绪弱的情况下已出现超跌，继续向下空间很少，在跌势企稳后或在成本支撑下重新上行。而硅铁利润充足，盘面支撑位置在8000元/吨左右，在情绪转弱的情况下，硅铁进一步回调的空间仍存。因此，硅锰建议中期逢低做多，硅铁日内逢高做空，或短期持有多硅锰空硅铁套利。

3. 能源化工：

原油：

隔夜油价触底反弹，虽然美联储、英国、瑞士央行加息引发对经济衰退担忧，不过美国决定对帮助伊朗石油及石化产品出口的中国、阿联酋和伊朗企业实施制裁令油价反弹，此举令原本就很低的伊朗原油回归可能性愈加渺茫。我们认为在已经初步计入了国内解封和美国驾驶高峰季预期后，预计短期内油价涨势放缓，或重新进入博弈阶段，本周EIA周度报告显示汽油需求环比下滑尤为影响市场人气，不过中期由于成品油矛盾持续存在以及飓风季即将降临依然震荡偏强。

沥青：

6月第3周沥青产业数据显示沥青装置开工率环比走高，不过依然在30%以下低位；厂库、社库维持下降，高频数据显示表观需求增加，边际持续向好。隔夜油价出现触底反弹迹象，建议沥青依托本轮调整低点逢低做多。

LPG：

原油回调之下进口气成本支撑削弱，化工需求触底反弹后，醚后需求的好转使得炼厂增供带来的压力减小，国内市场弱平衡趋稳，现货价格在进口成本持续走弱下仍维持高位震荡。由于需求未来提振空间有限，使得弱预期引导当前盘面定价逻辑，故维持淡季逢高沽空及做空油气比价思路。

甲醇：

昨日日盘甲醇低开低走，大幅下跌3.64%报收2807元/吨。夜盘继续下挫，跌1.88%报收2771元/吨。甲醇装置全国和西北开工率下降，原料端煤制和气制甲醇开工率下降，整体上甲醇国内供应端减少3.49万吨。MTO装置和传统下游加权开工率上升，新兴需求和传统需求甲醇消费量共计增加2.46万吨，本周甲醇供减需增。进口船货集中到港卸货，港口库存延续上涨。近日动港口煤以及产区部分小煤矿价格窄幅下跌，成本端有所松动，之前的强支撑驱动减弱后表现为价格的大幅下跌，与煤炭关联度较大的尿素等品种也出现了较大的跌幅。在弱现实和成本松动的共振下，甲醇预计将偏弱震荡，单边操作建议观望为主。套利方面，09-01反套继续持有，若天津渤化可实现稳定运行，09-01反套可止盈离场。09PP-3MA价差偏低，可继续逢低做多MTO利润，但预计空间有限。

PVC：

从终端需求来看，5月国内房地产数据并无明显改善，5月国内房屋竣工面积累计同比减少15.3%，下游仍表现弱势。从短期角度来看，PVC重新跌回前期低点附近，美联储加息等利空冲击结束，商品或有所反弹。当前PVC不宜追空，以底部震荡趋势对待。PVC09合约或在8000一线上下震荡。

天然橡胶：

昨日夜盘受市场偏空氛围影响，橡胶期价走弱。从产业基本面来看近期也有转弱迹象，供应方面，随着泰国主产区天气扰动明显缓和，原料供应上量，胶水收购价格开启下跌模式。需求方面，因端午节后厂家恢复生产，拉动本周开工率环比走高，目前全钢胎和半钢胎开工率分别在58.63%和64.94%。当前成品库存压力依然较大，未来提产空间或受到抑制。库存方面，截至6月10日，青岛地区总库存在39.24万吨，环比-0.22万吨/-0.56%。短期来看，预计盘面维持偏弱震荡走势。操作上，以短线区间交易思路对待。

4. 有色金属

沪铜：

需求前景恶化，铜价延续跌势。周四伦铜收跌0.89%；沪铜主力07合约日盘收跌0.18%，夜盘收跌1.45%。美联储宣布加息75个基点，为1994年以来最大加息幅度，多个国家跟进，全球进入加息潮，或抑制经济成长。美国衰退风险上升，楼市继续降温，5月新屋开工数降至一年多最低和2020年4月来最深跌幅，代表未来建设的营建许可去年9月来最低；上周首申和续请失业救济人数均超预期。欧洲汽车制造商协会数据显示，5月份欧洲新购汽车注册量下降11.2%，连续10个月下滑。中国5月新房价格同比下降，为逾六年半以来首次，受疫情影响，房地产市场低迷。操作建议：逢高做空。

沪铝：

多国宣布加息打压铝价，6月16日沪铝主力07合约日盘收跌1%，夜盘收跌1.72%；LME收跌3.58%。周四国内电解铝社会库存78.5万吨，较上周四去库6.8万吨；铝棒社会库存也明显减少，近期国内社会库存去库数据参考性较低，因华东和华南地区有转移库存的现象。全球铝锭显性库存持续去化，支撑铝价，同时市场仍对需求复苏有较强预期，但需求明显好转还需等待，同时欧美多国连续宣布加息打压铝价，预计短期内铝价将维持偏弱震荡，建议观望为主。中长期来看，海外通胀压力严重，国内供应端压力仍存，铝价难成反弹走势。继续关注下游消费复苏情况以及去库的可持续性。继续关注产能变化及俄乌局势变动。

沪锌：

6月16日沪锌主力2207合约收于26055元/吨，涨幅0.58%，夜盘跌1.75%，报25615元/吨，LME锌跌1.79%，报3600.5美元/吨。欧洲能源危机再起波澜，美国自由港短期内难以复产，叠加“北溪一号”设备故障维修或停止运行，欧洲天然气再度飙升，对锌价支撑走强。消费端，下游订单仍未出现明显改善，海外快速加息加剧市场对金属需求前景的担忧。预计短期锌价维持震荡运行，底部支撑依然较强，但宏观面风险加大，后续关注欧洲天然气补库情况以及国内消费情况，警惕宏观情绪变化。

沪铅：

6月16日沪铅主力2207合约收于14885元/吨，涨幅0.03%，夜盘涨0.54%，报14960元/吨，LME铅涨2.31%，报2125.0美元/吨。整体铅市场保持供需两弱格局，原再价差与再生利润对铅价支撑较强，云南多家电解铅冶炼厂因铅精矿供应偏紧等因素小幅减产，供应端继续收紧或致使铅价出现小幅上涨，但由于需求不佳，上浮空间有限，宏观压力较大，后续关注铅蓄消费情况。

5. 农产品与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类市场涨跌不一，美豆终止此前的4连跌小幅反弹，但美豆油仍然延续近期的跌势。目前油脂油脂基本面仍偏利多，但宏观因素主导走势，由于本次美联储加息75个基点，为1994年以来最大幅度，因此对整个金融市场影响巨大，金融属性较强的油脂受到的影响也较大。预计近期油脂价格仍将维持偏弱走势，待美联储加息影响消退后，价格仍有望走强。操作上，昨日买入的多单在跌破前天的低点后已经止损离场，目前暂时维持观望。

豆粕/菜粕：

最新发布的6月USDA数据显示，新季美豆略微不及市场预期，但同时也调整了旧作的产量以及库存，因此此次报告偏中性。主要关注新季美豆种植天气，NOAA预测拉尼娜持续至10月份概率为65%。预计连粕区间震荡，操作上建议逢低做多。

玉米：

短期小麦即将上市，截至6月14日，全国收获小麦进度84.1%。玉米目前基本已经出售完毕，市场供应压力较大，下游玉米淀粉库存较高，使得下游开机率保持低位，导致玉米有所累库。需求端，生猪并不能对玉米需求有效支撑。但整体全球谷物缺乏，中长期基本面较好。操作上建议逢低做多。

白糖：

国际方面：巴西新榨季压榨逐步进入高峰，目前市场关注的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的调整情况， 前期乙醇相对于糖的溢价已经出现大幅缩水，巴西糖厂更倾向于制醇的意愿或将被压制，后期需持续关注国际原油以及巴西雷亚尔兑美元的汇率情况；另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种程度上也中和了巴西下调制糖比的利多影响，我们认为原糖短期缺乏进一步上行的动能，或将继续维持高位区间震荡的走势。国内方面：虽然当前国产糖库存仍然偏高，但随着去库期来临叠加疫情影响逐步消退，我们认为现货价格或将逐步走强，进口方面因内外价差仍处于倒挂状态整体对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品进口的增长。主要观点：目前郑糖主力合约仍大幅低于配额外进口成本，从价格上看并不高估，但因近期宏观层面风险加剧，建议暂时观望为主，后期可等待宏观环境平稳后寻找低点轻仓做多。

鸡蛋：

供应端，5月份全国蛋鸡存栏环比继续回升，但仍低于往年同期，预计6-7月蛋鸡的产能水平将继续呈现小幅上升的趋势；需求端，南方迎来梅雨季节，多雨高温天气不利于鸡蛋的保存及运输，下游需求或将阶段性走弱，预计鸡蛋现货价格在6中上旬至7月中上旬将继续维持震荡偏弱的走势。随着近期蛋价走弱，蛋鸡养殖利润转差，叠加饲料成本仍处高位，养殖端补栏偏谨慎，这或将导致后期新开产能再度下降，叠加8-10月将迎来中秋国庆节前备货旺季，我们对远期蛋价并不悲观，建议逢回调逐步布局JD2208、JD2209合约多单。

生猪：

随着天气转热，大猪出栏意愿或将增强，叠加出栏体重上升，6月份猪价或有小幅调整风险；但从中长期看，能繁母猪持续去化带来未来生猪供给边际减少，叠加下半年需求旺季逐渐到来，猪价整体仍处于震荡上行的趋势中。策略方面，我们认为操作上仍以逢回调做多的思路为主，但短期不宜过分追涨，做多建仓区域参考17500-18500 ，产业客户建议利用期货高升水逢高锁定养殖利润。

苹果：

昨日苹果仍然维持震荡走势，盘面目前仍然是在围绕砍树和多数产区坐果差带来的减产预期进行情绪波动，应该说新果减产基本为定局，盘面短期在8500附近存在一定支撑。而减产不及多方预期，关键炒作期褪去后在套袋数据落地之前新果缺乏其他有效利多题材，加上旧果进入季节性弱势，盘面向上推涨驱动也不足，因此短期预计仍然维持震荡走势。关注9000压力，8500-8700支撑，策略上建议背靠压力位或支撑位短线波动操作。后期还是要关注套袋数据对坐果产量初步评估结果的进一步验证对盘面支撑和波动区间的调整以及后续天气方面新的矛盾的出现。

现货方面，截止6月16日，全国苹果冷库库存量为197.83万吨，单周去库量11.8万吨，去库速度进一步放缓。

红枣

昨日红枣近远月合约继续走低。旧枣短期还是维持相对宽松格局，难有明显边际变动，现货价格预计弱稳。现货供需相对宽松，高企仓单压制之下，盘面没有向上驱动力，盘面仍以偏弱走势为主。加上今年新季红枣花期提前约半个月，对应的旧季红枣的销售期缩短了半个月，进一步增加了旧季红枣的销售压力的，利空旧枣。短期我们还是维持偏空的思路， 前期空单可分批止盈。新枣处在花期和坐果期，近期产区表现新枣生长良好，丰产预期加强，天气溢价继续受到挤压，关注天气变动，如果后续没有明显天气干扰，丰产预期持续，天气溢价将会进一步被挤压，前期空单继续持有，但下来的7月仍然处于开花和坐果期，仍然是影响红枣产量预期的关键时期，天气逻辑短期对新季红枣仍存一定支撑。轻仓操作。

花生

近期旱情缓解，天气炒作降温，盘面偏弱。但短期现货稳定，新花生仍有预期加持以及油脂盘面支撑，盘面仍存一定支撑，短期震荡为主。

免责声明：本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于东吴期货认为可靠的且目前已公开的信息撰写，东吴期货力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经东吴期货事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。

本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。东吴期货不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

期市有风险，投资需谨慎。