财联社
财经通讯社
打开APP
新股分析|昱能科技:微型逆变器成营收主力 市场竞争或将加剧
公司表示,微型逆变器及智控关断器所在的MLPE领域中,核心竞争力是芯片和器件。未来的降本路径主要通过芯片及器件实现。随着技术的快速发展,微型逆变器的单瓦成本也呈现下降趋势。

《科创板日报》5月27日讯(记者 曾乐),今日(5月27日),昱能科技正式IPO申购,申购代码为787348。该公司拟发行2000万股,发行价格为163元/股,发行市盈率135.20倍。该公司此次募投项目预计使用募集资金为5.56亿元。按本次发行价和新股发行数量,其预计募集资金32.6亿元,扣除发行费用后,预计募集资金净额为30.37亿元。

招股书显示,昱能科技专注于光伏发电新能源领域,主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售,主要产品包括:微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等。

微型逆变器成主要收入来源

根据招股书及网上首发路演信息披露,2019年至2022年1-3月,昱能科技营业收入分别为:3.85亿元、4.90亿元、6.65亿元及1.74亿元;利润总额分别为:0.27亿元、0.90亿元、1.16亿元及0.34亿元。

从主营业务收入构成来看,按照产品类别分类,昱能科技共包括四大项目,分别为:微型逆变器、智控关断器、能量通信器以及其他。

其中,2019年至2021年,昱能科技微型逆变器营收分别为3.45亿元、4.12亿元、5.12亿元,分别占比达90.41%、84.44%、77.67%。当前,该公司微型逆变器的应用市场主要在于境外。

2019年至2021年,昱能科技资产负债率(母公司)分别为68.63%、45.99%、46.21%,资产负债率呈下降趋势,偿债压力较小;流动比率分别为1.28、1.94、2.06;速动比率分别为0.76、1.30、1.44,流动比率、速动比率总体不断提升,这也意味着该公司短期偿债能力逐年增强。

此外,昱能科技财务负责人张家武在网上首发路演中表示,公司预计2022年上半年实现销售收入为4.9亿元至5.3亿元,较上年同期增长81%至96%;同时,净利润约为1.15亿元至1.25亿元,较上年同期增长216%至243%。

其进一步解释称,2022年上半年该公司业绩增速较快的原因在于:一是该公司于2021年底推出第四代大电流微型逆变器和第二代智控关断器产品,并在一季度已快速放量,实现销售占比接近50%;二是今年5月,欧盟委员会披露“Repower EU”新能源计划。而该公司作为欧洲市场市占率领先的国内微型逆变器企业,将直接受益,经营业绩快速增长。

或存市场竞争加剧风险

在网上首发路演中,据昱能科技董事长、总经理凌志敏介绍,该公司销售收入以欧洲、美国及巴西、墨西哥等美洲地区为主。其中,欧洲、美国地区销售收入占比各约30%;巴西、墨西哥等美洲地区销售收入占比超20%。其余销售地区主要包括:国内、澳洲、加拿大等。

中泰证券研究表示,目前,北美地区占据全球微型逆变器市场约70%的份额。其中,微型逆变器行业龙头企业Enphase更是占据着较大市场份额。这也意味着,昱能科技或存在市场竞争加剧的风险。

从行业竞争格局来看,当前,国内只有昱能科技、禾迈股份等少数企业涉及微型逆变器这一细分领域,而华为、阳光电源、上能电气、古瑞瓦特、锦浪科技等则聚焦于集中式、组串式逆变器。

其中,业务布局方面,禾迈股份当前的营收主力同样为微型逆变器。在此次网上首发路演中,《科创板日报》记者注意到,不少投资者颇为关注昱能科技与禾迈股份之间的对比情况。

截至2021年12月31日,昱能科技及下属子公司共计拥有66项发明专利(其中4项已取得美国PCT专利);而禾迈股份发明专利仅为19项。

昱能科技董事长、总经理凌志敏在网上首发路演中表示,“微型逆变器及智控关断器所在的MLPE(组件级电力电子设备)领域中,核心竞争力是芯片和器件。未来的降本路径主要通过芯片及器件实现。随着技术的快速发展,微型逆变器的单瓦成本也呈现下降趋势。”

值得一提的是,昱能科技自主开发的智控关断器ASIC专用芯片,可在一定程度上提升产品的集成度与可靠性。

但需要注意的是,2019年至2021年,昱能科技综合毛利分别为1.48亿元、1.88亿元、2.48亿元,综合毛利率分别为38.37%、38.45%、37. 36%。其中,以2020年为例,禾迈股份毛利率为42.00%,高于昱能科技同期数据。

招股书显示,昱能科技由凌志敏、罗宇浩、天通股份、海宁汇利、浙江兴科、上海天盈于2010年3月24日共同出资设立。其中,天通股份、海宁汇利等以货币出资;凌志敏、罗宇浩以非专利技术出资,且二人为该公司控股股东、实际控制人。

截至招股说明书签署日,凌志敏直接持有昱能科技1159.25万股股份,直接控制公司19.32%表决权;罗宇浩直接持有该公司988.79万股股份,直接控制公司16.48%表决权;二人合计控制公司35.80%的表决权。

科创板新股研究 光伏
财联社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
商务合作
专栏
相关阅读
评论