【宏观策略·机构观点】

超跌反弹逐步兑现后还能看哪些方向？

本周A股所有指数均收涨，以创业板为代表的成长股涨幅略靠前。

从427开始反弹以来，本轮反弹的持续性以及赚钱效应显著好于2、3月份，核心原因为当前市场已经在交易美林时钟中的“衰退后期+复苏前期”，这阶段的特点就是对较差的经济数据不再敏感、对宽松反应直接，本周五LPR降息后市场迎来大涨就是例证。在这种背景下甚至本周末已有不少券商如国金、浙商喊出“从反弹到反转”的观点了。

但从交易角度来看，反弹已有3周+指数普遍涨幅10%，赛道股从底部涨50%的也不在少数，后续纯超跌反弹的动能已有减弱。在当前时点，淡化指数的多空判断+选对合适的风格或成为胜负手。后续边际关注度提升的方向可能有：

①消费：本轮反弹较为落后，且西部证券易斌观点认为下半年稳经济的重点在于“促消费”接力“稳增长”，本周五5年期LPR调整后整体消费板块有所表现，存量房贷利率的下调也间接利好居民消费；

②小盘成长：虽然短期以国证2000为代表的小盘指数本轮反弹幅度较大，但从更长的周期来看小盘成长股并没有如核心资产、大盘成长赛道等透支估值，机构普遍低配，在当前国内流动性充裕+弱宏观+新半军产业趋势多这几个因素之下，不少优质的小盘股已经开始走独立行情了。

【产业跟踪】

1、北京君正丨韦尔拟40亿元大手笔增持君正，车载协同共创双赢局面

5月22日，韦尔股份发布公告，其全资企业绍兴韦豪拟以不超过40亿元通过集中竞价或大宗交易等方式增持北京君正股票，增持后累计持有北京君正不超过5000万股，不超过北京君正总股本的10.38%。

此前，韦尔通过参与定增获得北京君正约530万股股票，支付股权认购款5.5亿元，持股比例1.10%；通过集中竞价方式购入北京君正约1860万股，支付股权收购款15.2亿元，持股比例3.86%。截至目前，韦尔共持有北京君正约2391万股，持股比例约为4.96%。此次韦尔继续大手笔增持，有望成为北京君正第四大股东。

北京君正在车载存储领域布局全面，全球竞争力仅次于美光。随着汽车智能化发展，车载传感器搭载量大幅提升，产生大量的数据处理和存储需求，韦尔和北京君正布局的产品具备深入协同潜力。

2020年，韦尔与北京君正合资设立上海芯楷，共同研发的两款面向消费市场的NOR Flash产品已顺利完成投片，预计2022年实现量产销售，未来有望在车载领域实现更深入的协同与合作。

年初以来，北京君正股价已回调36.6%。此次韦尔大手笔增持北京君正股票，既有利于两者未来实现更深入的战略合作与有效资源互补，也是对北京君正长期发展和贡献可观投资价值的信心。

2、锂丨斯诺威锂矿实现起拍价596倍成交，锂资源价值或迎重估

成都兴能新材料持有的雅江县斯诺威矿业54.2875%股权在京东平台第一次拍卖，起拍价335.29万元，经过5天3448轮出价，最终以20亿元成交(不包含一切税费，均有买家承担)，买受人为谭威。

斯诺威拥有德扯弄巴锂矿详查探矿权，采矿权面积1.14平方公里。平均品位1.34%的锂矿石1814万吨（折合46万吨LCE）。该矿区毗邻融捷甲基卡134号脉、天齐错拉和盛新木绒等锂矿，所有矿均需经过融捷修筑的公路出入。

本次拍卖成交价格较高，但只要能够开采就不贵。其更深远的意义是有助于资本市场提升对锂矿的认知，有利于锂矿标的重估。国内67%锂资源依赖进口，青海及江西开发进展快，但品质较差，空间不大。

机构认为，当下只有开发四川和西藏才能改变锂矿高度依赖进口的格局：融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、藏格矿业、盐湖股份。

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