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金橙子进入科创板IPO第二轮问询 年收入与柏楚电子单季度相当 何处突围
现有市场体量下,金橙子业绩增长若依靠冲击国外企业占主导的高端领域应用,或是产业范围内实现对盗版产品的有效打击,难度均不小。

《科创板日报》5月16日讯(记者 郭辉),激光加工控制系统软件商北京金橙子科技股份有限公司 (下称“金橙子”)日前完成科创板IPO第二轮问询。

金橙子在首轮问询中披露,保守估计激光振镜加工控制系统产品的市场中,相关盗版软件的市占率不低于40%。同时,当前激光器企业与激光设备商中存在自研加工控制系统软件的情况,限缩了市场对行业规模及成长性的评估。

有企业负责人直言,尽管在专业激光控制系统行业,除了金橙子、柏楚电子等头部,其他家已经很少有机会,但加工控制软件几乎是激光器企业“最为基本的能力”

在两轮问询中,金橙子所在行业市场空间情况、下游潜在客户的软件自研现状以及公司产品技术壁垒,均是上交所关注的重点

盗版猖獗 技术及产品“有货无市”?

金橙子主营产品为激光加工控制系统、激光系统集成硬件及激光精密加工设备等,其中“最赚钱”的当属其激光加工控制系统软件。

招股书显示,从2018年至2020年,激光加工控制系统营收占比均超过80%,并且在2021年上半年这一比例升至89.58%的新高;在主营业务中,激光加工控制系统毛利率水平最高,报告期内均超过70%,而激光系统集成硬件毛利率不足三成、精密加工设备在40%以上。

不过,金橙子最赚钱业务的科创属性成色如何,接连在两轮问询中受到关注。上交所一方面要求金橙子说明软件产品技术壁垒以及行业先进性,另一方面还提及业内猖獗的软件盗版问题

据金橙子披露,激光加工控制系统相关盗版软件的市场份额至少为40%,甚至超过金橙子估算的自家产品32.29%的市占率

金橙子在问询回复中介绍,激光加工控制系统的盗版与其他软件产品特征一致,如Windows系统、西门子工业设计软件UG等,盗版者可通过破解序列号后使用甚至牟利。

金橙子方面称,由于开发难度高,盗版者将软件破解后仍并不能掌握核心技术,公司自身技术壁垒和创新能力仍在。但值得注意的是,行业盗版现象普遍存在,加之打击盗版难度大,均有可能使得金橙子等以软件为核心产品的公司,在后续的市场推广中,技术及产品面临“有货无市”的境况。

在技术先进性方面,据介绍,在振镜控制系统的供应商中,德国SCAPS GmbH、德国SCANLAB GmbH代表着行业高端业务线的标杆。据金橙子的问询回复,在基础性能技术指标角度,金橙子多项高精密振镜控制系统核心基础性能指标,与上述两家国际同类企业的产品水平相当。

但在控制系统应用角度的指标方面,可见在部分细分高端应用领域,占据相对主导地位的仍为国外厂商。而金橙子在国内具有产业优势的工业场景,多集中于诸如手机外壳logo激光标刻、眼镜配件激光切割、手机螺柱焊接、3D打印等加工过程

据了解,激光振镜加工的高端应用具有高精、高速及工艺复杂等特征,对应的场景有晶圆切割、半导体阻值修刻等需要高精度加工场景,以及如光伏划线、高速标识码加工等领域。2021年,金橙子高端应用领域的控制系统产品在国内销售数量为0.87万套

激光加工渗透存有空间 硬件厂商开始自研控制系统

如今激光加工控制系统软件市场空间究竟有多大、未来市场增量还有多少?这些成为了上交所在第二轮问询的重点关注内容,要求金橙子方面说明激光振镜加工控制系统市场空间是否已趋于饱和

一方面,按照金橙子方面的测算口径,其激光加工控制系统软件产品在1.5KW以内的精密加工领域,有着32.29%的占有率,而即便有着明显的技术差距,德国Scaps、德国Scanlab等先进企业的市占率仅为8.51%。

也就是说,现有市场体量下,金橙子业绩增长若依靠冲击国外企业占主导的高端领域应用,或是产业范围内实现对盗版产品的有效打击,难度均不小。因此公司成长或待激光加工行业整体的爆发。

据海通证券去年的一份研究报告,我国激光在“装备制造业”中的应用比例偏低,仅为30%,而德国高达46.4%,高出我国 16.4 个百分点;兴业证券的研报亦指出,我国激光焊接在汽车中的应用率低于25%,而欧美发达地区应用率已达60%。金橙子方面表示,预计未来激光加工在各行业的应用渗透率将得到较大提升。

另一方面,大族激光、华工科技、海目星、英诺激光、联赢激光、金运激光等激光器或激光设备厂商,作为金橙子的产业下游客户或合作方,存在自研激光加工控制系统的情况。意味着未来软件产品顺利进入下游大型企业供应商系统的不确定因素渐起,或也限缩了市场规模增长的可能性。

天眼查数据显示,上述主流激光器厂商中,只有部分厂商存在少量激光加工控制软件著作权。

不过,前述超快激光器提供商负责人对《科创板日报》记者表示,激光加工控制软件是激光器企业最为基本的能力,即便最终不会作为产品对外销售,但软件与专门从事控制系统开发企业产品“没有任何区别”。

上述负责人还表示,“激光器厂商根据激光器产品做控制软件的匹配调试,往往才能做得更好。”

对于不少激光设备商,仍需要购买控制系统,这也是金橙子等软件企业重要的目标客户。但是上述企业负责人表示,现在头部也开始自己开发控制系统。金橙子问询回复中也称,部分激光设备商自主开发控制软件,主要基于在特定细分领域构建特有的工艺参数,或增加对设备其他特有硬件的控制模块等需求

激光设备商开发加工控制软件,进行上游产业链整合并非没有先例。据了解,大族激光作为国内最早一批激光加工设备厂商,限于当时国内激光加工控制系统严重依赖进口的产业环境,于1997年开发出第一套标刻软件,此后延续了自主开发控制系统的模式。不过大族激光当前仍在向金橙子、德国Scanlab、柏楚电子等专业供应商采购控制系统。

柏楚电子2022Q1营收几近金橙子全年数据

一名初创超快激光器提供商的负责人接受《科创板日报》记者采访称,金橙子以及早于2019年在科创板上市的柏楚电子,他们作为头部企业已然吃掉了大部分市场,“其他家可能很少再有机会”。按照当前国内中低功率激光切割控制领域的口径,柏楚电子市占率在60%左右。

激光加工控制系统主要有激光振镜控制系统与伺服控制系统两种技术路线,分别对应了金橙子和柏楚电子两家公司的技术方案。

金橙子在问询中称,公司与柏楚电子技术路线不同,终端产业应用领域亦有所差异,相应产品创收能力也有差距。柏楚电子伺服控制系统主要应用于大幅面加工领域,而金橙子振镜控制系统用于小幅面加工。柏楚电子产品由于配置了调高控制系统,整套产品市场价格在1.32万元至1.54万元之间,显著高于金橙子的振镜控制系统产品。

在经营规模方面,柏楚电子今年一季度营收实现1.91亿元,几乎逼近金橙子2021年全年2.03亿元的营收数据;归母净利润方面,柏楚电子实现1.02亿元,较上年同期减少13.20%。国信证券研报观点认为,柏楚电子经营增速放缓,主要与今年一季度整体制造业承压,激光切割行业需求相对疲软有关,并且3月疫情影响了下游客户开工及公司交付。

值得注意的是,柏楚电子最新一项9.78亿元规模的定增项目已于今年一季度落地,未来或将进一步扩大其行业优势地位。

其中,3.78亿元将用于智能切割头项目,与原有软件业务形成软硬件整体解决方案,提升行业竞争力;3亿元将用于智能焊接机器人及控制系统产业化项目,切入智能切割的下游焊接工序,提升在客户生产工序中的垂直渗透率。

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